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Die Investmentbanken und Vermittlungsagenturen (die Underwriter), die am Greenshoe-Prozess teilnehmen, haben die Möglichkeit, diese Option auszuüben, wenn die öffentliche Nachfrage nach den Aktien die Erwartungen übertrifft und die Aktie über dem Angebotspreis liegt. (Lesen Sie mehr über IPO Besitz in IPO Lock-Ups Stop Insider Verkauf.) Der Ursprung des Greenshoe Der Begriff Greenshoe kam von der Green Shoe Manufacturing Company (jetzt Stride Rite Corporation), gegründet 1919. Es war das erste Unternehmen zu implementieren Die Greenshoe-Klausel in ihre Underwriting-Vereinbarung. In einem Unternehmensprospekt. Der Rechtsbegriff für den Greenshoe ist eine Überzuteilungsoption, da neben den ursprünglich angebotenen Aktien auch Anteile für Underwriter aufgelöst werden. Diese Art der Option ist das einzige Mittel, das von der Securities and Exchange Commission (SEC) für einen Underwriter erlaubt wird, den Preis einer neuen Emission nach der Feststellung des Ausgabepreises rechtlich zu stabilisieren. Die SEC hat diese Option eingeführt, um die Effizienz und Wettbewerbsfähigkeit des Fundraising-Prozesses für Börsengänge zu steigern. (Lesen Sie mehr darüber, wie die SEC Investoren bei der Polizei schützt Der Wertpapiermarkt: Ein Überblick über die SEK.) Preisstabilisierung Dies ist, wie ein Greenshoe-Option funktioniert: Der Underwriter arbeitet als eine Verbindung (wie ein Händler), die Suche nach Käufern für die Aktien, die Ihre Kunden anbieten. Ein Preis für die Aktien wird von den Verkäufern (Firmeninhabern und Direktoren) und den Käufern (Underwritern und Kunden) bestimmt. Wenn der Preis ermittelt wird, sind die Aktien bereit, öffentlich zu handeln. Der Underwriter muss sicherstellen, dass diese Aktien nicht unter dem Ausgabepreis handeln. Wenn der Underwriter findet, gibt es eine Möglichkeit, dass die Aktien unter dem Angebotspreis handeln, können sie die Greenshoe-Option ausüben. Um den Kurs unter Kontrolle zu halten, kann der Underwriter bis zu 15 Aktien mehr verkaufen oder verkaufen als ursprünglich angeboten. (Zum Beispiel, wenn ein Unternehmen beschließt, öffentlich 1 Million Aktien zu verkaufen, können die Underwriter (oder Stabilisatoren) ihre Greenshoe-Option ausüben und verkaufen. (Mehr über die Rolle eines Underwriters in der Wertschriftenbewertung lesen Sie unter Brokerage-Funktionen: Underwriting und Agenturrollen 1,15 Millionen Aktien. Wenn die Aktien preislich sind und öffentlich gehandelt werden können, können die Underwriter 15 der Aktien zurückkaufen. Dies ermöglicht es den Underwritern, schwankende Aktienkurse durch die Erhöhung oder Verminderung des Angebots an Aktien entsprechend der anfänglichen öffentlichen Nachfrage zu stabilisieren. (Lesen Sie mehr in den Grundlagen der Bid-Ask Spread.) Wenn der Börsenkurs der Aktien den ursprünglich festgelegten Angebotspreis übersteigt, können die Underwriter die Aktien ohne Verlust nicht zurückkaufen. Hier ist die Greenshoe-Option sinnvoll: Sie ermöglicht es den Underwritern, die Aktien zum Angebotspreis zurückzukaufen und so vor dem Verlust zu schützen. Wenn ein öffentliches Angebot unter dem Angebotspreis der Gesellschaft tätig ist, wird es als Pausenfrage bezeichnet. Dies kann die Annahme schaffen, dass die angebotene Aktie unzuverlässig sein könnte, was Investoren dazu veranlassen kann, die bereits gekauften Aktien entweder zu verkaufen oder mehr zu kaufen. Um die Aktienkurse in diesem Fall zu stabilisieren, üben die Underwriter ihre Option aus und kaufen die Aktien zum Angebotspreis zurück und geben die Anteile an den Kreditgeber (Emittent) zurück. Full, Partial und Reverse Greenshoes Die Anzahl der Aktien der Underwriter kauft zurück bestimmt, ob sie eine partielle Greenshoe oder eine volle Greenshoe ausüben wird. Ein teilweiser Greenshoe ist, wenn Underwriter nur einige Aktien zurückkaufen können, bevor der Kurs der Aktien zunimmt. Ein voller Greenshoe tritt auf, wenn sie nicht in der Lage sind, zurück zu kaufen Aktien zurück, bevor der Preis höher steigt. An diesem Punkt muss der Underwriter die volle Option ausüben und zum Angebotspreis kaufen. Die Option kann jederzeit während der ersten 30 Tage des Börsenhandels ausgeübt werden. Es gibt auch die umgekehrte Greenshoe-Option. Diese Option hat den gleichen Effekt auf den Kurs der Aktien wie die reguläre Greenshoe-Option, aber statt des Kaufs der Aktien darf der Underwriter Aktien an den Emittenten zurückgeben. Wenn der Kurs unter den Anschaffungspreis sinkt, kann der Underwriter Anteile am offenen Markt kaufen und an den Emittenten zurückgeben. (Erfahren Sie mehr über die Faktoren, die die Aktienkurse beeinflussen, wenn Sie das Fedmodell und die Kräfte, die die Aktienkurse verschieben, brechen.) Die Greenshoe-Option in Aktion Es ist sehr häufig für Unternehmen, die Greenshoe-Option in ihrem Underwriting-Vertrag anzubieten. Zum Beispiel verkaufte die Esso-Einheit der Exxon Mobil Corporation (NYSE: XOM) weitere 84,58 Millionen Aktien während des Börsengangs, weil die Anleger den Kauf von 475,5 Millionen Aktien beschlossen hatten, als Esso ursprünglich nur 161,9 Millionen Aktien angeboten hatte. Das Unternehmen nahm diesen Schritt, weil die Nachfrage übertraf ihr Aktienangebot um das Zweifache der ursprünglichen Menge. Ein weiteres Beispiel ist die Tata Steel Company, die in der Lage, 150 Millionen durch den Verkauf zusätzlicher Wertpapiere durch die Greenshoe-Option zu erhöhen. Fazit Einer der Vorteile der Verwendung des Greenshoe ist seine Fähigkeit, das Risiko für das Unternehmen, das die Aktien ausgeben, zu reduzieren. Es erlaubt dem Underwriter, Kaufkraft zu haben, um ihre Short-Position zu decken, wenn ein Aktienkurs fällt, ohne das Risiko, Aktien zu kaufen, wenn der Preis steigt. Im Gegenzug hilft dies, den Aktienkurs stabil zu halten, was sowohl die Emittenten als auch die Anleger positiv beeinflusst.
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